实恒成

市场表现

上周A股市场出现反弹行情、成交量有所放大，超跌反弹是短线热点的主要特征。从海外市场看，香港市场、美股反弹仍在延续中。

重要消息

1.6月16日国务院常务会议审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》，强调要把支持初创期科技型企业作为重中之重，加快形成以股权投资为主、“股贷债保”联动的金融服务支撑体系。

2. 6月16日上交所审核先正达主板IPO，拟募资650亿元过会，这成为A股近13年以来最大规模IPO，同时也是A股历史上仅次于农业银行、中国石油、中国神华的第四大IPO。

点评：资本市场任重道远、对科技创新企业支持的力度有望进一步加大。

投资研究

市场将迎来真正的考验

大盘股发行上市带来的影响？

长期看，大盘股发行上市增加了股票的供给，如果资金供给跟不上的话，市场估值重心会逐步下移，并对存量资产产生挤出效应。

从短期看，大盘股发行上市对市场的影响分为三个阶段：发行获准、资金募集、股票上市。

1 发行获准

这一阶段的影响更多体现在心里层面，真正的考验尚未到来。

2 资金募集

参与一级市场申购会对市场资金产生一定分流，但还没到二级市场买单的时候，总体影响不大。

3 股票上市

实证分析得出结论，发行募资完成后股票上市对市场的考验最大，因为二级市场投资者要拿出真金白银接盘。大盘股发行上市的影响与当时市场运行趋势有重要关系，如果是牛市末期，它可能是压死骆驼的最后一根稻草，历史上，中国神华、中国石油的案例就是如此。如果市场是弱势震荡，存在重心下移的可能。

理论联系实际

先正达（650亿）、华电新能（300亿）、华虹宏力（180亿）三家公司IPO募资总额高达1130亿元，目前处在发行获准阶段，对市场的影响没有完全体现。随着三家公司IPO进程的推进、市场将迎来真正的考验。

在市场资金整体不宽裕的背景下，拆东墙、补西墙迎新是一种现实的选择，即便指数震荡调整的幅度不大、但对存量资产的挤出效应会进一步显现。

市场趋势

利好政策出台预期、人民币升值、临近半年结束的时间周期，机构资金有维护净值做半年报业绩的内在动力，这些因素是近期市场活跃度增加的重要原因。但目前市场的主要焦点是超大规模IPO发行上市带来的考验，在这个大靴子没有落地的情况下，市场反弹的空间受到限制，大盘技术性反抽后将震荡下行寻支撑。

机会热点

1 机构重仓品种前期跌幅大、净值维护带来的反弹套利机会。

2 大盘股发行上市完成后、市场跌出来的机会。

3 中报业绩预期大幅增长品种的机会。

风险控制

1 大盘股发行上市对存量资产的挤出效应。

2 基本面、技术面运行在下降通道中品种及时止损！

投资策略

控制仓位、快进快出、及时止损。

2023-6-17

特别提示：以上内容是个人研究心得体会,不构成投资建议, 仅供参考。