破发!大跌36%,JS环球生活拆分SharkNinja,到底划算吗?
JS环球生活拆分SharkNinja后,SharkNinja终于登陆纽交所。
7月31日,拆分后的SharkNinja完成在纽交所上市,上市当天SharkNinja盘中大涨67%,股价一度突破50美元/股,截至当天收盘,其市值接近59亿美元,约合人民币423亿元,远高于分拆前的JS环球生活总市值。不过,其后SharkNinja的股价并未一直保持强势,而是一路下跌,已经连跌四个交易日,并且有加速下跌的趋势。
对于此前的分拆,JS环球生活给出的解释是:
第一,增加公司流动性;
第二,提高企业的估值水平。
从当下的分拆的结果来看,似乎JS环球生活的目的已经达到。那么根据此前的分拆协议,在7月4日持有JS环球生活的普通股东,在记录日持有25股JS环球生活的普通股,将获得1股SharkNinja。
不过,港股通用户不能获得SharkNinja股份,原因是因为市场监管规则的原因,港股通股东则无法持有SharkNinja欧美业务的股权。
当时JS环球生活给出的解决办法是,以信托代持的方式计划在90天之内出售该部分股权,未出售完成的由SharkNinja于期满之后的10个交易日按照均价进行回购。回购结束后,信托在收取费用后将所得款净额转交于中央结算系统,中央结算系统随后将转交于中国结算,并通过内地经纪商分配给港股通投资者。
所以,如果按照上市当天的价格计算,港股通的普通投资者也算有一定的溢价,但是根据资料显示,上市当天SharkNinja的换手率只有0.86%,成交总量也只有120.1万股。
另外值得注意的是,SharkNinja上市之后并未保持涨势,而是出现了较大幅度的下跌,统计显示,近四个交易日,SharkNinja的跌幅就超过36%,已经跌破了发行价格。
实际上,按照此前分拆估值计算,截至2022年9月30日,SharkNinja的参考股权价值为25亿美元。但SharkNinja上市时发行价格为30.05美元,显然高于此前的预估的估值,因此从这个角度而言,这笔拆分显然是不亏的。
但是,未来SharkNinja能否继续保持当下的“优势”,仍然有一定的不确定性。
根据拆分后的财报来看,2023年一季度SharkNinja的营业收入为8.55亿美元,同比小幅增长5.64%;净利润为8709.60万美元,同比小幅下降2.04%。因此,对于该企业而言,最大的问题还是增速的问题。
根据目前的市场形势,小家电企业的市盈率大多在10倍至20倍之间,而SharkNinja目前的动态市盈率为21.02,相对比较合理。但是未来如果企业增速不能有所提高,估值水平大概率会受到影响。
按照最新的财报显示,SharkNinja董事会主席王旭宁持有约57.0%的投票权。
按照此前的分拆计划,拆分完成之后JS环球则持有66.7%的九阳股份以及SharkNinja亚太业务。根据拆分后JS环球生活的表现来看,其股价并未出现明显的上涨,流动性也没有出现明显的改善,作为一家控股型的公司,JS环球生活未来是否会被“边缘化”,这是值得注意的问题。
综合而言,侃见财经认为,SharkNinja在纽交所上市已经证明了分拆的合理性,根据最近收盘价计算,SharkNinja总市值为37.39亿元,约合人民币268亿元,市值方面接近港股分拆前的市值,但流动性方面得到了缓解、改善。SharkNinja需要注意的是,SharkNinja上市之后出现了连续性的下跌,并且已经跌破发行价,这对于公司而言,并不是好现象,因此SharkNinja需要有所警惕。
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