百奥泰拟再融资16.4亿元,一场与信任的较量
对于biotech来说,开枪的机会并不多。核心原因在于,一旦公司核心管线被证伪,将会造成信任危机,融资的难度大幅增加。
不过,为了活下去,融资又是biotech必须持续推进的动作。虽然难,但不得不做。科创板上市公司百奥泰就是如此。
作为科创板最早上市的未盈利企业之一,百奥泰上市融资额高达19.7亿元,可谓尽享红利。
但biotech烧钱速度向来不慢。上市3年,百奥泰账上现金余额只剩下8.3亿元。
为了走的更远,百奥泰希望继续融资。
6月26日,百奥泰公布了股票发行预案,计划募集16.4亿元资金,用于新药的研发、百奥泰永和2期扩建项目以及补充流动资金。
根据发行预案来看,百奥泰希望加注ADC药物的研发。但问题也在于,百奥泰在ADC领域已经失利2次。
那么,市场会选继续相信百奥泰吗?
/ 01 / 继续押注ADC
根据公司公告,新药研发项目共计拟投资12.89亿元,将用于创新药的境内外临床研究,包括:BAT2606、BAT6026、BAT8006、BAT8008及BAT8007等。
BAT2606是一款美泊利珠单抗的生物类似药,价值并不大;BAT6026是靶向OX40单抗,但其在2021年就已经开始Ⅰ期临床,目前仍在招募患者入组,此前的优先级也并不高。
最值得关注的,或许是BAT8006、BAT8008、BAT8007三款ADC药物。
BAT8006是一款靶向叶酸受体α(FRα)的ADC药物,是热门的研发领域之一。Immunogen公司的Elahere成功上市且销售额超过市场预期,不断吸引全球弄潮儿入局。
作为后来者,百奥泰也有机会。截至目前,除了Elahere之外,全球只有6款靶向FRαADC进入临床阶段,进展最快的均为2期临床。
BAT8007是一款靶向Nectin-4的ADC药物,BAT8008则是一款靶向Trop-2的ADC。两款ADC与BAT8006的情况也大致相同,已有药物上市相对热门,且后来者仍有机会。
很显然,百奥泰希望在给予市场预期的同时,完成定增计划。
/ 02 / 百奥泰能够成功吗?
对于百奥泰来说,虽然选择了具有潜力的管线,但能否收获市场认可还不得而知。
在ADC领域,百奥泰已经有过2次失利的历史。
例如,百奥泰曾经是HER2 ADC的热门选手。但遗憾的是,其HER2 ADC BAT8001Ⅲ期临床研究失利。
结果显示,BAT8001无进展生存期未达到预设的优效目标,效果逊于拉帕替尼联合卡培他滨。连化疗药都打不过,意味着百奥泰的ADC研发技术还有待提高。
BAT8001失利之后,百奥泰又终止了靶向Trop-2 ADC药物BAT8003。这也再一次指向百奥泰ADC技术不过关的问题。
百奥泰表示,BAT8003之所以终止,原因在于面临“比我们进展快的竞争项目效果可能不比它差”的局面。
截至目前,百奥泰只是证明了,其在生物类似药领域具有成功的可能。在这种情况下,科创板投资者会选择继续相信百奥泰一次吗?
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