随着中国基建的日益完善、电商行业的迅速成长，快递行业也迎来了飞速发展，快递行业的整体网络也越来越强。在顺丰速运、京东物流、“四通一达”这些巨头鼎立割据的情况下，一个让人意想不到的快递企业——极兔速递异军突起。

6月16日，极兔速递在港交所提交了上市申请，从2020年才进入中国市场的极兔速递，仅仅用了三年多的时间，在国内的市场份额就已从2020年的2.5%上升至去年的10.9%。并在今年向港交所递交上市申请材料，冲刺上市。

快递企业的上市并不罕见，据不完全统计，除了正在冲刺IPO的极兔速递以外，目前已有中邮科技股份有限公司、日日顺供应链科技股份有限公司和浙江凯鸿物流股份有限公司等多家快递物流企业正启动或已完成上市。

快递行业专家赵小敏表示，快递物流企业组团上市并不会对整个行业带来较大影响。“目前来看，新进入资本市场的企业对于整个行业的影响还较为有限，后续整个行业将会聚焦于高质量发展。”

低价策略敲开市场大门，营业成本居高不下

提起极兔速递，就不得不想到其手下的两张王牌——“低价”和“收购”，极兔速递就曾凭借“杀敌一千，自损八百”的低价战略，在快递江湖市场掀起一阵阵“血雨腥风”；而在收购方面，极兔速递也是成功拿下了百世快递和丰网信息两笔大单。

极兔速递2015年创立于印度尼西亚，凭借多年的发展，极兔速递目前已成为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%，快递网络覆盖印度尼西亚、越南、马来西亚、菲律宾、泰国、中国等13个国家。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年包裹量计算，极兔速递在中国的市场份额为10.9%，在中国的县区地理覆盖率超过98%。虽然仅仅占据一成市场份额，但由于国内庞大的市场，极兔速递在中国的营收已反超东南亚地区成为其营收的第一大来源。

据招股书显示，2020年至2022年，极兔速递的营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元和72.67亿美元，复合年增长率为117.6%。这些收入的背后是极兔速递与电商平台的深度合作。招股书中披露，其客户包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘宝、天猫、Shein、Noon、TikTok等。

但极兔速递的利润却与其营收截然相反，2020年至2022年，极兔速递的经营亏损分别为6.06亿美元、16.47亿美元、13.9亿美元（折合人民币在90亿元以上），三年亏损了36亿美元。“成也萧何，败也萧何”，极兔速递的亏损与其手下的王牌“低价策略”有着不可分割的联系。

在当年圆通1.2元、申通1.35元、百世1.3元的时代，极兔速递却只需要0.8元，而这超过三成的价差，也的确成功敲开了市场大门，但由于“低价倾销”，极兔速递一度遭到义乌邮政管理局处罚，部分分拨中心因此被停业整治。

此外，同期极兔速递的营业成本也居高不下，据招股书显示，2020年至2022年，极兔速递的营业成本分别为17.97亿美元、53.97亿美元、75.38亿美元，均超过同期营收的规模。

2020年至2022年，极兔速递在国内的平均单票成本分别为0.51美元、0.41美元、0.4美元，均高于其同期的平均单票收入0.23美元、0.26美元、0.34美元，这意味着极兔速递在国内“送一单，赔一单”。

对于营业成本居高不下，极兔速递在招股书中解释称，“主要是由于其不断投资技术基建、规模和扩张导致。”极兔速递还在财报中强调，从长远来看，为继续实现自身的收入潜力并实现盈利，公司计划进一步增加包裹量，保持灵活的定价策略，控制成本及收窄毛损及毛利率，及提升经营效率。

市场人士认为，极兔速递能走多远，取决于公司的融资能力、吃下的市场份额以及服务水平，极兔速递的亏损打法虽然对扩张市场有好处，但非常考验现金流，如果极兔速递能够获得足额资金，且服务能力跟上，则可以撑到盈亏平衡以至盈利。

极兔速递左手百世、右手丰网，估值高达130亿美元

极兔速递给外界的形象就四个字“财大气粗”。成立时间晚，没有足够多和密集的网点怎么办，那就砸钱！

由于连年不断的价格战，“通达系”选择压低加盟商送快递的费用，借此时机，极兔速递趁虚而入，通过策反加盟商，给予更高的派件费用，让“通达系”的加盟商为极兔速递所用，虽然随后“通达系”给加盟网点下了封杀令，强力抵制极兔速递。

但还是组织不了极兔速递进入中国市场，面对封杀的极兔速递并不慌，再次找准时机开启“砸钱”模式，创造了一个被圈里人称之为不可思议的收购案例——2021年10月，极兔速递砸69亿吞下了运营十多年的老牌快递企业百世汇通。

百世快递曾位居市场一线梯队，快递网络遍布全国，并且还是淘系的主要快递服务商。行业内人士透露，“百世的末端网点、高管、大客户资源让极兔速递真正坐上了牌桌。”

虽然极兔速递已连续三年经营亏损，净利润也是直到去年才转负为正，但其“砸钱”的气势依旧凶猛无比。除了以68亿元收购了百世汇通国内快递业务以外，在2023年5月，极兔速递再度斥资11.83亿元100%收购顺丰下属控股子公司丰网。

虽然丰网处于亏损严重的状态，但极兔速递拿下了丰网覆盖的全国27个省市，1671个加盟网点之后无疑会在快递行业再进一步。商证券研报指出，此次收购完成后，可以进一步夯实极兔速递的国内网络，巩固在电商快递领域的优势，助力市场份额的竞争。

如果说百世快递的收购让极兔速递真正在中国站稳了脚跟，而对丰网信息的收购意味着极兔速递未来或能在中国市场占据更大的市场份额。此外，极兔速递的发展也离不开其独树一帜的区域代理模式。

据招股书显示，截至2022年底，极兔速递已拥有104个区域代理及约9600个网络合作伙伴，还拥有280个转运中心，超过8100辆干线运输车辆，其中包括4020辆自有干线运输车辆及3800条干线路线，以及超过2.1万个揽件及派件网点。

值得一提的是，极兔速递的融资能力也不低，在此次IPO之前极兔速递就进行了多轮融资，累计融资超过50亿美元。投资方包括腾讯、博裕资本、ATM Capital、D1 Capital、红杉中国、高瓴、GLP、顺丰、淡马锡、海纳亚洲投资基金、招银国际等知名机构。

而在递交招股书前的一个月，极兔速递完成D轮融资，以7.64美元/股融资2亿美元。如果以16.97亿股总股本计算，极兔速递这一轮估值高达130亿美金。而极兔速递此次能否上市，上市之后又能否盈利，还需要我们后续观察。