真实盈利水平存疑,高管薪酬业内领先,苏州银行真值投资关注吗?
作者 l 周更
经历去年四季度股价持续下跌后,今年苏州银行股价迎来反弹,几乎抹平2023年四季度全部跌幅,资本市场表现着实让人惊艳。
但从实际经营层面来看,苏州银行此轮行情或与基本面情况略显背离。
而在更早些时候,苏州银行还发布公告称完成发行一期规模40亿元,10年期,票面利率3.39%的二级资本债券,以补充银行二级资本。
这笔债券一般是商业银行在一级资本充足率较高时才会发行,但苏州银行的核心一级资本充足率此前已经从2023年初的9.63%降至9月末的9.37%,处于城商行中部水平。
在此背景下补充银行资本,着实耐人寻味。
营收与净利增速背离
或存利润调节
经营层面,苏州银行是一家主要面向江苏区域的股份制城商行,跟大多数城商行一样,苏州银行也是以对公业务为主。
从苏州银行2023年三季报披露信息来看,截至去年9月底,苏州银行发放贷款和垫款的总额为2771.79亿元,其中面向企业客户的贷款和垫款为1912.46亿元,个人贷款和垫款则只有981.24亿元。
图片来源:苏州银行2023年三季报
以对公业务为主,也符合大多数城商行的经营逻辑,毕竟相比国有大行,及全国性商业银行,个人业务面临更高的经营成本和市场拓展难度。只是对公业务与大环境和本地企业繁荣程度高度正相关,近年来随着大环境变化,不少专注对公业务的银行都面临不同程度业绩下滑,苏州银行自然也不例外。
根据其2023年三季报显示,苏州银行去年第三季度实现营收29.18亿元,同比负增长4.96%,罕见出现营收负增长。但其归母净利润却维持了两位数的同比增长,为22.19%,对应归母净利润为11.28亿元。
图片来源:东方财富
从苏州银行此前业绩表现来看,均呈现出利润增速远超营收增速的情况,但其去年第三季度在营收负增长的前提下,归母净利增速却超过以往,多少让市场对其真实盈利水平生疑。
而且,苏州银行营收增速自2019年来下降明显。2019年至2022年,苏州银行年营收同比增速分别为25.26%、11.19%、2.25%和11.49%,到2023年前三季度则降至1.81%。
深究原因,或在于其业务结构对经济大环境依赖程度较高,却无法通过其他业务进行有效对冲。根据苏州银行2023年三季报数据,去年前三季度苏州银行的净息差为1.71%,较年初下降0.16个百分点。
且横向来看,根据相关数据统计,2020到2023年前三季度,整个江浙沪区域城商行平均净息差分别为2.28%、2.17%、2.07%、1.79%,而苏州银行在对应时段的净息差均低于行业平均水平。
大环境因素,叠加苏州银行本身盈利质量影响,拖累其整体业绩表现也就不足为奇。此外,三季度零售金融、房地产风险以及地方政府债务问题持续挤压银行营收,也对苏州银行三季度业绩造成一定影响。
不过,颇为奇妙的是尽管营收增速下降,甚至第三季度营收负增长,但利润方面,苏州银行却始终维持两位数正增长。背后或与苏州银行通过减少计提损失,以及调节拨备覆盖率有关。
根据苏州银行三季报数据显示,前三季度苏州银行的信用减值损失为13.24亿,同比下降37.95%,主要系发放贷款和垫款信用减值损失减少,同期苏州银行实现投资收益13.81亿元,同比增长26.78%。支出减少,收益增加,拉动苏州银行利润增长。
此外,从苏州银行的拨备覆盖情况来看,2023年前三季度,其该指标为524.13%,较年初减少了6.68个百分点,较去年同期则减少了8.37个百分点。
因此不排除苏州银行在通过拨备覆盖率调节利润。因为该指标下降,可释放更多资金用来充填利润。
此前监管也提出对于拨备覆盖率超过150%基准2倍的,应视为存在隐藏利润的倾向,要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。如果以300%的拨备覆盖率为参考,未来苏州银行还有超200%的拨备覆盖率调节空间。
但这笔费用并非实际经营所得,因此对于苏州银行的真实盈利水平还需打折扣。
内控问题不断,公司高层动荡
但高管薪酬却为行业前排
除真实盈利水平存疑外,从各项财务及风险指标来看,苏州银行在面上一片祥和,但实际上或存诸多问题。
在核心风控指标方面,苏州银行各项指标符合监管要求,处于稳健合理水平。
截至2023年9月末,苏州银行不良贷款率为0.84%,在安全线内,且较年初下降0.04个百分点;
拨备覆盖率就不多说了,尽管较年初有所下降,但仍超监管红线数倍;
核心一级资本充足率9.37%,一级资本充足率10.84%,资本充足率13.15%;
流动性比例78.50%,流动性覆盖率134.91%。
但其2023年三季报显示,苏州银行次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率,分别达到48.87%和86.93%,尤其后者相比2022年末的20.82%高出不少,意味着苏州银行资产风险提升,或需关注。
图片来源:苏州银行2023年三季报
而且去年9月25日,苏州银行还因无锡分行员工行为管理不到位、项目贷款管理不到位,被处罚款75万元。再往前追溯,苏州银行也因多项内控问题,遭到监管处罚。
另在高管层面,去年三季度苏州银行也略显动荡。先是该行执行董事、行长赵琨于8月14日辞职,之后副行长魏纯也于9月26日辞职。直到10月16日,原副行长王强出任行长的任职资格才获批。
整体来看,苏州银行在经营层面正面临增长压力,而新晋管理层能否解决苏州银行的经营困境,仍需时间验证。可即便如此,仍不影响苏州银行的高管薪酬在江浙沪地区城商行中处于领先梯队。
两相对比,不知推动苏州银行股价持续上涨的投资者们作何感想。
声明:本文仅作为知识分享,只为传递更多信息!本文不构成任何投资建议,任何人据此做出投资决策,风险自担。
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