煤炭板块依旧活跃，资金抱团不止。

1月19日，港股的兖煤澳大利亚（03668.HK）跳空大涨4.48%，收报28港元/股，市值为369.7亿港元。

在蓝筹股的带动下，一些小市值煤炭企业纷纷表现，其中，中国秦发（00866.HK）涨11.54%，南戈壁（01878.HK）大涨11.23%，蒙古能源（00276.HK）涨1.35%。

销量节节攀升，煤炭景气度或持续

兖煤澳大利亚股价的异动源于一则利好，公司近日公告称，2023年第四季度，公司商品煤产量为970万吨，同比增长47%，商品煤销量为1010万吨，同比增长46%。

若以全年计算，兖煤澳大利亚的商品煤产量及销量分别为3340万吨和3310万吨，同比增长14%和13%。其中，第四季度的增长幅度明显更高。

公司的产品以动力煤为主，主要销往亚太地区，该地区营收占比约85%，主要包括日本、台湾地区、韩国及中国大陆地区。

在销量强势、下游需求旺盛的影响下，煤价依旧坚挺，兖煤澳大利亚的公告显示，第四季度公司的平均煤炭销售价格约为196澳元/吨，如果以目前的汇率测算，约合928元/吨。

此价格与国内动力煤售价基本接近，数据显示，截至12月22日，秦皇岛港动力煤年内均价为966元/吨。

有观点认为，在零关税的政策之下，2023年我国煤炭进口量大幅增长，前11个月，国内进口煤炭4.3亿吨，同比增长62.8%。然而2024年1月1日起，国内正式恢复煤炭进口关税，此举将提升煤炭进口的成本，进口量或出现大幅下降。

不过这对于澳大利亚的煤矿企业来说没有影响，按照自贸协定，来自澳大利亚的进口煤适用的是协定税率，为零。

此外，1月20日开始，2024年首场寒潮来袭，多地降温幅度或超14℃，在严寒的影响下，制暖需求攀升，电厂日耗走高，或导致上游动力煤的需求坚挺，价格维持强势，板块的投资机会值得高看一线。

经营稳健，高股息策略受到追捧

兖煤澳大利亚是A股兖矿能源（600188.SH）的子公司，后者持有兖煤澳大利亚62.26%的股权。

兖矿能源的大本营在山东兖州，或许由于煤炭资源较为紧缺，所以另辟蹊径，把目光瞄准澳洲。

澳大利亚煤炭资源丰富，2004年开始，兖矿能源赴澳大利亚开发，也是中国第一家走出国门的煤炭国企。2012年兖煤澳大利亚实现澳交所上市，2018年实现港交所上市，成为澳港两地上市的煤炭公司。

上市后，公司业绩整体较为稳健，2022年公司实现营收105.48亿澳元，同比增长95.19%，实现归母净利润35.86亿澳元，同比增长353.35%。

业绩增长还是由于供需格局紧张，由于受到ESG等限制因素，叠加极端天气、劳动力短缺、疫情影响等，澳大利亚一些煤炭巨头减少煤炭领域的投资，这一点和国内的供给侧改革是很类似的。

然而中国包括亚太地区的煤炭需求并未减弱，反而继续走高。虽然锂电和光伏渗透率节节攀升，但煤炭行业也不是傻大黑粗的夕阳行业，其重要性提升，迎来久违的牛市行情。

国际能源署表示，2023年全球煤炭需求预计将增长1.4%，首次超过85亿吨，达到历史新高，未来几年仍维持高位震荡的态势。

财报显示，2023年上半年，兖煤澳大利亚录得经营收入39.24亿澳元，同比减少20%，同期归母净利润为9.73亿澳元，同比减少44%。在上一年度高基数之下，公司产煤的销量及平均售价均下滑，导致业绩承压。

虽然煤炭景气度有所下滑，但仍处于历史高位，有机构仍表示看好兖煤澳大利亚的配置价值。

值得一提的是，在熊市的背景下，近期港A两市流行高股息投资策略，而煤炭行业由于经营稳健，账上现金流充沛，叠加高分红高股息的属性，所以颇受一些机构资金的追捧。此外，行业整体估值水平亦有一定比价优势，长期来看可谓攻守兼备。

数据显示，兖煤澳大利亚在2023年中期业绩中公布了权益分配方案，9月20日公司分红每股1.8849港元，结合当时公司股价25.95港元/股，测算其股息率超过7%。

不过也有机构认为，高股息策略历史上并非主流，其超额收益大多会出现在调整行情当中，调整一旦结束，红利指数的超额收益或将开始走弱，煤炭板块在红利指数中占比较大，或许会受到一定影响。

作者：飞鱼

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