星星科技：双主业协同增效，经营现金流增82.62%

4月28日晚间，江西星星科技股份有限公司（300256.SZ）披露2025年年度报告。公告显示，公司全年实现营业收入15.32亿元，同比增长27.46%，经营规模稳步扩大。2026年一季度，公司扣除非经常性损益后的净利润延续改善态势，精细化管理与降本增效成果逐步显现。

经营规模稳步扩大，盈利基础持续夯实

报告期末，公司总资产为16.01亿元，归属于上市公司股东的净资产为9.25亿元，较上年末增长27.30%，净资产规模显著提升。尤为值得关注的是，公司2025年度经营活动产生的现金流量净额达1.14亿元，同比增长82.68%，经营活动现金净流入显著增加，主要系经营情况改善所致，主营业务“自我造血”能力持续增强。

从业务结构看，“消费电子+电动两轮车”双主业协同发展战略成效显著。2025年，电动两轮车业务板块实现快速增长，其中电动自行车实现收入4.67亿元，同比增长71.63%；电动摩托车实现收入2.86亿元，同比增长48.85%；电动车配件实现收入2.02亿元，同比增长115.27%。电动两轮车业务整体毛利率保持良好水平，其中电动自行车毛利率达23.24%，较上年同期提升7.78%，产品盈利能力持续增强。消费电子业务方面，视窗防护屏类产品实现收入1.83亿元，同比增长5.47%，在行业竞争加剧的背景下保持稳定增长。公司产品结构持续优化，高附加值业务占比稳步提升。

双主业协同深化，核心竞争力持续筑牢

公司所处的消费电子与电动两轮车行业均受益于国家产业政策的持续支持。2025年，国家相关部门陆续出台《电动自行车安全技术规范》《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》等一系列政策，从技术标准升级、消费激励、行业规范等多维度推动两大产业健康发展。公司紧抓新国标落地与以旧换新政策机遇，2025年电动自行车“以旧换新”活动在全国广泛实施，有效拉动合规新车消费。凭借“立马”品牌在电动车领域的长期产业积淀，公司产品线全面覆盖电动自行车、电轻摩、电摩等品类，市场地位持续巩固。

在核心竞争力方面，公司具备显著的工艺技术优势与产业集群协同能力。消费电子领域，公司掌握了智能汽车应用的AG/AR/AF复合技术、3D热弯成型技术、高精度透明电路蚀刻技术、高清亮高色域MiniLED触显技术、超高强度复合材料结构件技术等多项行业领先工艺。电动两轮车领域，公司拥有MAXW聚能动力系统、AMT双模动力系统、智能e管家、GBS超级制动刹车系统等核心技术。公司主营业务已从上市初期的手机视窗防护屏拓展至触显模组、精密结构件以及电动两轮车领域，实现了从零部件到成品的产业集群布局，零部件与成品业务协同发展效应进一步凸显。

2025年，公司持续深化战略部署，构建了江西、广西两大核心生产基地，形成完善的全产业链生产体系。其中，江西立马成功入选电动自行车行业规范条件白名单，生产制造能力与合规管理水平获得行业权威认可。公司通过引入先进的全产业链电动两轮车生产模式，高效整合优质客户渠道资源，持续推动业务从规模化向高质量化转型。与此同时，公司坚持自研自制的技术路线，持续升级整车智能化核心技术，搭建全栈式智能化软硬件产品体系，重点推进整车大三电、小三电的产品升级，以整车业务的增量智能化需求带动零部件业务的技术迭代与产品创新。后市场服务端，公司构建以用户为核心的全生命周期服务体系，将终端门店升级为集产品销售、维修保养、以旧换新、用户运营于一体的综合出行服务终端，推动公司从单一整车制造商向综合出行服务商转型。两大主业双向赋能、协同增长的良性发展格局已逐步成型，为公司在行业高质量发展阶段行稳致远奠定了坚实基础。