湘财基金董事长、副总经理离任，成立以来管理规模难以增长、基金经理管理风格悬殊等问题尤需关注。

2024年开年未及半月，湘财基金管理有限公司（以下简称：湘财基金）接连发生两起高管变动。

1月8日，湘财基金原董事长王小平卸任离职，同日蒋军出任董事长一职。1月12日，原副总经理蒲建勋也因个人原因离任。

王小平自湘财基金成立即任董事长一职，在任期内湘财基金的管理规模已达2023年三季度末的47.4亿元。其中，股票和混合型产品的规模合计30.35亿元，债券型产品的规模合计为17.05亿元。

据wind数据统计，截至2023年12月31日，湘财基金15只在管产品年内平均回报为-7.53%，四季度平均回报为-4.30%。其中11只权益产品有7只亏超10%，仅有一只达正收益。

针对2024年刚开始便有高管离职的原因、规模难以增长及基金经理管理分配情况等问题，发现网向湘财基金发送了采访调研函请求释疑。截至发稿时间，湘财基金未能给出合理解释。

规模长不大 高管接连离任

湘财基金成立于2018年，初始注册资本为1亿元人名币，由湘财证券股份有限公司全资持有。2023年4月20日，湘财基金获股东方增资，公司注册资本由人民币2亿元增加至人民币3亿元。

值得注意的是，这已经是湘财基金第三次获得股东方增资。2022年9月14日，湘财基金发布公告称，经股东湘财证券决定，公司注册资本由1.5亿元增至2亿元。2021年1月8日，湘财基金发布公告称，湘财证券决定将公司注册资本由1亿元人民币增至1.5亿元人民币。

据湘财股份2022年年报，2022年湘财股份实现营业收入35.16亿元，同比减少23.08%；净利润和扣除非经常性损益后的净利润为-3.26亿元、-3.39亿元，同比减少167.17%、171.83%，均由盈转亏。其中提到“公募基金业务分部较上期变动较大，主要是子公司湘财基金营业收入减少”。

受制于公募基金的市场竞争愈发激烈，即便获得三次增资，湘财基金的发展之路也并没有变得一帆风顺。截至2023年三季度末，湘财基金的管理规模仅有47.4亿元。其中，股票和混合型产品共11只，规模合计30.35亿元；债券型产品共4只，规模合计为17.05亿元。

图源：wind

据wind数据统计，湘财基金在管的11只权益产品中，仅有一只产品规模超10亿元，共有7只规模不足2亿元。截至2023年三季度末，湘财长兴的规模已不足五千万元清盘线，相比2020年成立时的5.16亿元已缩水90%。

在缓慢的发展速度下，湘财基金也迎来了成立以来的首度换帅。

2024年1月8日，湘财基金原董事长王小平卸任离职，同日蒋军出任董事长一职。随后在1月12日，原副总经理蒲建勋也因个人原因离任，目前公司仍存有两位副总经理，为吴红和车广路。

据公开资料，王小平1993年开始从事金融业，曾在多家公司任中高级管理职务。2010年1月，王小平加入湘财有限，2010年10月任湘财证券副总裁。据湘财证券官网最新公示，王小平未在副总裁的名单中。

而接管的蒋军曾在多只金融监管机构任职，后又任上海鑫沣服饰有限公司总经理、浙江新湖集团股份有限公司执行副总裁、湘财股份有限公司董事、总裁。

徐亦达“一拖多”管理逻辑混乱

湘财基金的权益类产品占公司总管理规模比为64%，从去年全年的数据来看却没有出彩的地方。据wind数据统计，截至2023年12月31日，湘财基金15只在管产品年内平均回报为-7.53%，四季度平均回报为-4.30%。其中11只权益产品有7只亏超10%，仅有一只达正收益。

图源：wind

据公开资料，在湘财基金的11只权益产品中，徐亦达管理的产品高达8只，其中2023年9月21日成立的湘财均衡甄选截至1月15日已亏损9.92%。该产品的基金经理为徐亦达和程涛，二人还共同管理湘财长顺、湘财长源和湘财研究精选一年持有，同期收益率为-10.11%、-9.47%、-7.92%。

但徐亦达和程涛共同管理的产品的重仓风格与其单独管理的产品的重仓风格产生了极大的差异。

据wind数据，2023年第三季度，徐亦达单独管理的湘财长泽与其同丁洋合管的湘财周期轮动一年持有的前十大重仓股一模一样，均以保险和汽车为主，且持股较为分散，前十大重仓股占基金净值比为41.88%、41.55%。

而徐亦达与程涛合管的湘财长顺、湘财长源和湘财研究精选一年持有的投资风格截然不同，前十大重仓股以航空为主，占基金净值比70.80%、71.31%、67.76%，相对更为激进。

值得注意的是，程涛是2022年1月加入湘财长顺与湘财长源并与徐亦达共同管理。据wind数据统计，上述两只产品的重仓持股却在2021年一季度突然提高了持股集中度。截至2021年三季度末，两个季度内分别增长了41.31%、47.57%，同期徐亦达单独管理的湘财长泽持股集中度仅增长了21.34%。

在2021年三季度持股集中度增长至70%左右后，湘财长顺与湘财长源的持股集中度长期维持在此数值附近。2022年1月程涛加入管理后也维持了此种较高的持股集中度。据wind数据显示，截至2024年1月19日，程涛的任职回报分别为-34.98%、-39.48%、-24.75%、-7.04%、-11.13%。

图源：wind

2022年末，徐亦达与程涛共同发行了湘财研究精选一年持有，这只产品自发行以来便维持着较高的持股集中度。据wind数据统计，2023年前三个季度的持股集中度分别为67.4%、66.74%、67.76%。而从湘财周期轮动一年持有的持股集中度来看，自车广路离职，徐亦达单独管理以来，持股集中度从64.76%逐季下降至28.61%，截至2023年三季度末仅有41.55%。

徐亦达与程涛管理的产品与其单独管理或同其他人管理的产品的投资风格出现较大的差异。而从2023年的业绩表现来看，仅有徐亦达单独管理的湘财长泽取得正收益。2023年9月21日，徐亦达与程涛共同发行了湘财均衡甄选，截至1月19日，该产品的区间回报为-11.13%。

值得注意的是，程涛目前共管理了5只产品，全是与徐亦达共同管理。业内人士认为，在二人这一场“捆绑销售”的背后，或许徐亦达实际做出的投资决策更为隐蔽，两人的共同管理实际上更类似于程涛的单独管理。

据湘财股份2023年半年报，湘财基金已构建主动量化特色投研体系，形成了“追求最优风险收益比”的投资理念，在行业中初步树立了以权益投资为特色的品牌形象。而在董事长更换之后，湘财基金将如何在权益领域深耕，发现网将持续关注。

（记者罗雪峰 财经研究员 孙霖）

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